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中国货币市场：资金平稳偏松未受央行连续净回笼扰动，但季末忧虑犹存

发布时间：20170224

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中国央行公开市场连续两日净回笼，但银行间市场周五资金面仍未改稳中偏松局面；央行在TLF（临时流动性便利）到期后祭出定向逆回购，有助于稳定短期流动性预期，不过由于一季末是表外理财首次纳入MPA考核，市场对3月底资金面的忧虑犹存。

“感觉整体还行，不跨季的都可以，因为理财（一季末）刚纳入MPA，市场摸不准究竟会怎样，所以跨季的还是比较谨慎。”华东一银行交易员称。

北京一基金交易员亦谈到，今日资金供给比较充沛，大行多数都有平稳融出，不过长期资金还是很贵，因为大家觉得3月底可能会比较难。

针对中国部分银行表外理财增速较快现象，中国央行将自明年一季度进行起正式将表外理财纳入广义信贷范围，从而令宏观审慎评估体系（MPA)管理的口径进一步扩大。市场人士指出，此举意在遏制期限错配等短债长投行为，引导金融机构加强对表外业务风险的管理。

上述银行交易员还表示，目前不跨季的资金需求都很容易被满足，一个月的同业存单也相当抢手，而出于季末的担忧，三个月的同业存单需求仍一般，而且价格依旧高企。

她还谈到，有关定向逆回购的消息对于市场情绪还是有明显的安抚效果，而且从近两日的资金情况看，定向逆回购进一步续做的可能性不小，“（央行）表面上摆出一副很严厉的样子，私底下还是在送温暖的，这个消息出来，大家心里至少有底了。”

央行公开市场今日进行了300亿元人民币逆回购操作，七天、14天和28天期均为100亿元。据此计算，本周将净投放1,550亿元。不过周四和周五均为单日净回笼，规模分别为400亿元和200亿元。

据市场人士透露，上周央行有以定向七天期逆回购操作方式，弥补临时流动性便利(TLF)到期和节后现金回笼的时间缺口。上述定向逆回购资金于本周四和周五到期。

三个月Shibor（上海银行间同业拆放利率）今日报4.2829%，较上日的4.2840%微跌，为一个月来首次下行。不过交易员认为，涨势是否真正逆转仍待进一步观察。

来源：路透中文网 2017年2月24日