中国建设银行上海市分行“乾元—鑫溢浦江”（2016年第3期）定期开放式净值型理财管理计划月度投资管理报告

报告日：2017年2月6日

中国建设银行上海市分行“乾元—鑫溢浦江”（2016年第3期）定期开放式净值型理财管理计划于2016年6月22日正式成立。

一、报告日产品单位净值

本产品报告日2017年2月6日的产品单位净值为：1.0060；

产品单位净值精确到0.0001元，小数点后第五位四舍五入。

二、市场回顾及展望

基本面来看，1月中采制造业PMI51.3，高于预期的51.2，低于前值的51.4，生产、新订单和原材料购进价格指数回落，新进出口订单、库存指数上升。春节期间，房地产销量、汽车销量、发电耗煤回落，水泥价格平稳，油价上涨，菜价猪肉价格上涨。黄金、绿色智能商品、旅游热销，互联网消费增长。

2月3日，央行上调逆回购和SLF 利率。与传统的提高存贷款利率不同，这一轮加息的政策目标是防风险去杠杆而不是抑制经济过热和通胀，调控对象是针对金融市场“脱实向虚”“以钱炒钱”以及不合理的加杠杆行为而非实体经济，政策工具是提高货币市场利率而非存贷款利率，影响最直接的是债市而不是股市房市和实体经济。因此，自2016年8月以来的新一轮加息周期可以定义为定向的结构性的加息，而不是全面的加息。

此次加息对债市的影响最直接，但对房地产市场的影响可能最大，将进一步加大2-3 季度经济二次探底和通胀回调的可能。在加息周期下，高杠杆和利率敏感性部门将受到较大冲击，比如债市、房地产、房地产链上的周期性行业、航空等。加息对低杠杆和利率中性部门受影响较小，比如农业、食品饮料、医药、电力、公路铁路运输等。由于这次加息是调整公开市场操作利率而不是贷款利率，因此对银行的影响整体偏负面，但是考虑到供给侧出清带动企业盈利复苏和不良率下降，加息的负面冲击有望通过基本面消化。（以上观点仅供参考）

三、产品整体运作情况

（1）自本产品成立起至本报告日，产品管理人恪尽职守、勤勉尽责、谨慎管理，忠实履行有关法律、行政法规和相关文件的规定。

（2）截至本报告日，所有投资资产正常运营，未发现有异常情况或者不利情况。

（3）本产品成立至本报告日，没有发生涉诉及诉讼等损害投资者利益的情形。

                                 中国建设银行上海市分行

2017年2月8日