宏观经济走到岔路口 年中经济会议或定调放松

　　[每日经济新闻（2012-7-17）]

　　在经济半年报发布的同时，国务院总理温家宝正在四川进行调研，主题仍然是当前经济形势。

　　2012年上半年GDP增速为7.8%，这一数字基本没有超出业界预期，但经济连续6个季度持续下行，并在3年内首次“破8”，这也难免让人担心。

　　业界也纷纷支招中国经济调控。中金公司称，在出口和私人投资等总需求自主动能仍然疲弱的情况下，三季度GDP能否回升，基建投资是关键，预计财政政策将继续促进基建投资的较快增长，货币政策将维持相对宽松。

　　经济增速来到岔路口。

　　上半年GDP增速公布之后，多数人认为，中国经济硬着陆风险基本消除，由于二季度增速仍略高于7.5%的年内控制目标，因此经济将在三季度开始爬升。但也有观点认为，经济企稳基石仍不牢固，如果国内外经济发生共振，很可能三季度GDP仍将低位徘徊。

　　中金公司分析说，6月份出口同比增速较5月再度回落，而且具有领先意义的加工贸易进口增速和PMI出口订单都显著下降，主要贸易伙伴面临下行风险。因此，下半年出口不会显著好转。报告同时提醒说，私人部门的固定资产投资仍然疲弱，6月制造业投资增速仍在低位徘徊，房地产投资增速进一步下滑。“三季度房地产销售同比增速可能继续上升，但上升幅度将小于二季度，由此导致房地产业在三季度对GDP增长的贡献将小于二季度。”

　　央行在半年数据发布前便有的放矢地进行非对称降息，一个月内便将贷款基准利率下拉0.56个百分点。中金公司首席经济学家彭文生认为，需求端刺激政策紧锣密鼓，效果也将陆续显现，尽管6月工业数据依然下滑，但不应过分悲观。

　　6月数据中也体现出前期调控政策显效，如固定资产投资累计同比增速反弹至20.4%，超出市场普遍预期的19.9%。海通证券认为，主要原因在于央行连续降息和降准显著带动信贷支持固定资产投资，中央增加政府投资支出，基建项目持续反弹。

　　加速推动垄断行业开放。

　　按照惯例，在半年数据公布后，国务院会在随后召开的常务会议中为下半年经济形势定调。

　　《每日经济新闻》记者发现，温总理本月已经先后在江苏和四川两地调研，并接连与地方官员、学者以及企业代表召开4场经济形势座谈会，稳增长的路径也逐渐开始清晰。温家宝指出，要进一步加大预调微调力度，坚持实施积极的财政政策，特别要注重完善结构性减税政策，继续实施稳健的货币政策，有效解决信贷资金供求结构性矛盾，着力提高政策的针对性、前瞻性和有效性。

　　这意味着积极的财政政策将逐步蓄力，而稳健的货币政策或慢慢向偏松移动。虽然央行已连续降息，但考虑PPI持续收缩，回落速度超过名义利率下降速度，所以实际贷款利率仍处于高位。

　　“下半年继续降息的可能性仍然较大。”彭文生说，今年外汇占款增量的大幅下降仍需要继续下调存准率来对冲其对银行间流动性的影响。中金公司认为，下半年可能还会下调利率1次，下调存准率2-3次。

　　根据国家统计局公布的最新数据，2012年1-6月份全国民间固定资产投资达到了93657亿元，同比名义增长25.8%，占固定资产投资的比重达到62.1%。

　　全国人大常委辜胜阻表示，引导民资是“稳增长”和“调结构”的结合点，激发民资活力、拓宽民资渠道、引导民资进入垄断性行业和战略性新兴产业，将有助于优化产业结构和提升国民经济效率，是调整经济结构的重要突破口。

　　中央财经大学教授郭田勇说，当前经济出现适度减速的时候，就应当向改革要效益，不能让时机白白流失，应当抓住机会推动垄断行业对民间资本开放，让整个市场上形成更为充分的竞争格局，进而提高效益。